核心观点

　　生猪养殖：一季度猪企业绩缩水，市场看涨情绪升温。根据涌益资讯数据，4 月29 日生猪价格为14.71 元/公斤，周度环比上涨4.18%，猪价小幅上涨。根据卓创资讯，4 月29 日7 公斤三元仔猪市场价为434.98 元/头，周度环比上涨9.50%。(1)2021 年和2022 年一季度大部分猪企归母净利润大幅下滑：截至4 月30 日，13 家上市猪企披露了2021 年年报以及2022 年一季报，12 家公司归母净利润大幅下滑；2022 年一季度大部分企业营业收入都出现一定程度缩水，13 家猪企归母净利润均有大幅下降，主要系一季度猪价的下行和饲用成本高企。(2)市场看涨情绪升温：仔猪价格的上涨反映了养殖户补栏意愿的增强以及对后市行情信心的提升。2022 年第六批中央储备冻猪肉收储于4 月29 日下午进行，挂牌竞价交易4 万吨，中央密集的猪肉收储动作有望进一步为市场注入信心。(3)产能还需持续去化，建议把握猪周期左侧布局机会。上周猪价小幅上涨主要系月底规模猪场出栏计划已基本完成，月末生猪出栏有所减少；加之新冠疫情交通管制下，各地生猪运输难度加大，短期生猪供应或偏紧。五一假期的节日效应有望一定程度上拉动猪肉的消费，支撑猪价短期走强。但目前生猪供给仍宽松，供宽需紧基本面不改，行业产能还需要持续去化；新冠疫情下终端消费疲弱叠加消费淡季气温升高，猪价缺乏足够利好支撑。我们建议关注经营稳健、成本控制优势显著的养殖企业。

　　种业：龙头种企业绩持续向好，种业知识产权保护、粮食安全再被强调。

　　(1)龙头种企一季度业绩持续向好：截至4 月30 日，SW 种子8 家上市种企披露了2022 年一季度报告，6 家公司实现了营业收入的同比增长，5 家公司实现了归母净利润的同比增长。(2)种业知识产权保护、粮食安全再被强调：4 月25 日全国保护种业知识产权打击假冒伪劣套牌侵权视频会议在北京召开，要求落实中央种业振兴行动有关要求，强化知识产权保护，严厉打击种业假冒伪劣、套牌侵权违法犯罪行为，净化种业市场环境。4 月28 日，农业农村部下发通知要求压紧压实粮食安全党政同责，其中提到了要落实好小麦、稻谷最低收购价政策，统筹实施好玉米、大豆生产者补贴和稻谷补贴政策，保护和调动农民种粮积极性。

　　(3)国内农粮价格偏强，种业景气度持续：国际上，俄乌战争影响下，全球粮食实际的有效供给不足，叠加强势的需求状态，国际农产品价格有望继续维持高位波动。国际高粮价影响下，国内农粮价格偏强。国家对种业知识产权保护的强化将推动种业振兴政策的不断落地，拥有以转基因技术为代表的生物育种核心技术的企业发展空间广阔。

　　投资建议

　　生猪养殖：生猪市场价格连续上涨，猪价存在拐头可能，建议关注成本控制优势显著、经营稳健、疫病防控优秀、现金流稳健的养殖企业。

　　种业：小麦、玉米价格高企、种子需求端保持旺盛，同时国家转基因政策不断利好种子龙头企业，建议关注转基因领域优势明显、创新能力较强的龙头企业。

　　风险提示

　　宏观经济波动；非瘟疫情；极端天气影响等。

（文章来源：东亚前海证券）