微观流动性总览

　　本期(5.9-5.15)内资积极助推市场反弹。内资情绪明显回暖，杠杆资金回补净流入，ETF资金宽幅净流出，候场资金积极入市；外资延续上期的净流出态势，保持谨慎。

　　北上资金

　　北上资金净流出幅度扩大，在内资流入的背景下逆势流出，对于此轮反弹行情较为谨慎。美联储高强度持续加息预期较强，离岸人民币进一步贬值，北上资金短期受到抑制。从日度数据来看，A股大盘持续上涨，但北上资金净流入迟疑，4个交易日内两次大幅净流出。

　　两融资金与ETF

　　两融资金回补，ETF宽幅净流出，投资者风险偏好回升。本期市场反弹明显，两融资金情绪整体较为乐观，市场情绪回暖。A股超跌反弹态势下，ETF资金本期大幅净流出，候场资金积极入市，或体现投资者风险偏好提升。

　　产业资本

　　产业资本净减持幅度处于历史较低水平，呵护市场情绪。从近半年数据来看，本期产业资本净减持额远低于半年均值，减持幅度较低。

　　行业资金流向

　　北上资金对于成长行业的细分行业选择出现极端分化，光伏设备和电池分别居于本期北向资金细分行业净买入及净卖出首位。杠杆资金追逐复工复产热潮，汽车行业获净买入首位，大消费板块中的纺织服饰、食品饮料、家用电器、美容护理板块均获内资净流入，消费行业困境反转动能值得关注，内资净流入一定程度提振市场信心；对于成长行业，杠杆资金未能延续周二(5.10)大幅买入的信心，在接下来三个交易日连续净卖出。

　　风险提示

　　经济加速下行，政策不及预期，疫情反复爆发。

（文章来源：华鑫证券）