中金基金副总经理、权益部负责人邱延冰认为，国内外经济周期和宏观调控政策周期不一致导致A股最近走出了相对独立的市场行情。具体来看，国内经济从去年下半年开始就已经进入下行周期，货币政策和财政政策从去年底开始转向宽松。4月底A股从上海疫情防控导致的恐慌性杀跌中走出，随着疫情得到控制，复工复产推进，A股走出了一波强反弹行情。展望下半年行情，邱延冰认为A股继续持续上涨的趋势性大行情的可能性比较低，主要原因如下：

　　国内来看，经济复苏的基础并不牢固，复苏的幅度和速度都会比较缓慢，可能远低于20年疫情后的反弹力度。主要原因是房地产市场进入下行周期，年内难以大幅反转，这成为经济的最大拖累项，另外，欧美经济陷入衰退可能性上升，我国出口也将面临大幅下滑的风险。

　　海外来看，为应对通胀居高不下的通胀，美联储将持续加息，海外经济衰退风险上升。虽然美股年初以来跌幅较大，已经进入熊市，但从历史规律分析，在美联储货币政策意图转为宽松之前，美股很难出现V型反转。海外股市低迷将给A股持续造成压力。

　　但由于A股整体估值处于合理区间，指数层面没有系统性风险，仍存在阶段性和结构性机会，投资机会选择上，可以考虑从三方面入手，一是光伏、电动车、风电为代表的新能源产业链，行业景气度高，业绩增速快，也是国家在现阶段稳经济的重要抓手。这一板块是本轮A股反弹的急先锋，预计后续走势会有分化；二是以煤炭为代表的低估值板块，分红率高，业绩确定性强；三是内需消费板块，一些韧性较强的行业龙头在本轮A股调整中跌幅较大，预计后续仍然能够从本轮国内经济的缓慢复苏中获得业绩提升和估值修复。

（文章来源：证券时报·券中社）