核心观点：偏空 镍供应宽松压力在走阔，镍元素总量供应随着印尼镍铁新增产能释放而大幅上升，镍元素过剩格局较为明朗，镍基本面走弱。操作及建议：逢高做空。

　　镍铁：偏空 印尼镍铁逐步投产，释放镍元素供应偏紧逐渐缓解的信号。钢厂向上挤压镍铁利润，周内镍铁价格下降至1320元/镍点附近，利润率区间约-4%至-15%，我们认为镍铁价格仍有进一步下跌的空间。

　　中间品：偏空 高冰镍、MHP供给兑现，镍豆需求被挤压，进一步导致镍供给放宽。三季度来看，印尼高冰镍、MHP产能释放节奏预计不会脱节，供应能够稳步兑现，二者放量预计对镍豆需求形成挤压。

　　电解镍：偏空 纯镍方面，内外比价回落至6.88，盘面亏损3674元/吨。

　　不锈钢：偏空 不锈钢呈现供需双弱局面，终端需求孱弱下，负反馈向上传导发酵。

　　库存：偏多 截至7月4日，LME镍库存66620吨，其中镍豆库存47070吨，镍板库存15924吨。

　　截至7月1日，电解镍国内社会库存为5437吨。

（文章来源：天风期货）