本报告导读：

　　近日，大连液流电池储能调峰电站已实现并网和充电，当前正进行最后的电池单体调试和系统整体调试阶段，该电站作为国家能源局批准建设的首个国家级大型化学储能示范项目、全球最大的液流电池储能电站，即将在2022 年8 月正式投入商业化运行。

　　摘要：

　　投资建议：全钒液流电池产业处于导入期向成长期过渡阶段，大连液流电池储能调峰电站投运将加速全钒液流电池产业化进程。我们认为在全钒液流电池产业化的过程中，电池端和材料端的相关企业都将充分受益：1)电池端技术壁垒较高，具有技术积累和资本优势的行业龙头将保持长期竞争力，代表性企业是大连融科、北京普能，另有多家上市公司开展了相关布局，受益标的：国网英大、上海电气。PCS环节推荐固德威；变频器环节推荐汇川技术。2)原材料质量和价格是制约全钒液流电池产能的核心因素，具有规模优势和研发能力的行业龙头将受益。电解液环节受益标的：攀钢钒钛、河钢股份、安宁股份；隔膜环节受益标的：东岳集团。

　　本征安全，超长寿命。全钒液流电池采用水系电解液，活性材料的反应温和，无爆燃风险，具有原理层面的本征安全性。全钒液流电池的充放电是均相反应，不涉及复杂的固态相变，不会由于电极材料的应变而导致容量衰减，可深度、大电流充放电而不易损伤电池，循环寿命可达16000 次以上，理论运行寿命为20~30 年。

　　国内首座，全球最大。大连液流电池储能调峰电站是国家能源局批准建设的首个国家级大型化学储能示范项目， 总建设规模为200MW/800MW·h，总投资约38 亿元人民币，分两期建设。一期工程建设规模100MW/400MW·h，投资约20 亿元。项目建成后将成为全球最大的液流电池储能电站，在储能领域极具示范引领作用。

　　自主研发，掌握核心。大连液流电池储能调峰电站采用的全钒液流电池储能技术，系国内自主研发、具有自主知识产权，适用于大功率、大容量储能，具有安全性好、循环寿命长、响应速度快、能源转换效率较高、绿色环保等优点。储能电站在商运后，一期投入电解液储罐预计可储存400MW·h 电量，用于电网侧“削峰填谷”和安全保护，并扩大电网对风能、光伏等可再生能源的吸纳容量。

　　风险提示。成本下降不及预期、产业链形成不及预期、其他新型储能技术的威胁等风险。

（文章来源：国泰君安证券）